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基础化工行业研究:化肥采购逐步进入尾声,维生素产品继续走强
2020-03-24 06:12 来源:网络整理 点击

  重点行业观点

  维生素行业观点: 本周维生素产品延续强势,其中 A、 E、 D3 表现强势。 VA国内报价持续上涨,发货紧张,贸易商货少惜售停报居多,市场报价宽泛上涨。国际疫情形势复杂,留意后期国外工厂生产和物流情况,以及国内工厂前期低价订单执行情况。 VE 国内维生素 E 询价采购略显活跃,工厂给核心客户发货签单为主,报价上涨。 VD3 国内部分厂家生产和货源相对紧张、停报,根据品牌不同,市场报价跨度较大,在 130-145 元/kg 左右,局部贸易商惜售,报价略高。

  农药行业观点: 农业生产基本平稳,春耕备耕全面展开:全国冬小麦播种面积 3.31 亿亩,目前苗情基本稳定,长势总体较好。截至 2 月底,冬小麦主产区一二类苗占比较上年同期提高近 3 个百分点;蔬菜种植面积有所扩大。春耕备耕工作已在全国部署,种子、化肥、农药等农资供应得到保障。 3 月17 日,国务院常务会议通过《农作物病虫害防治条例(草案)》,明确了各级政府及有关部门、农业生产经营者的防治责任,细化完善了监测预报、预防控制、应急处置等全链条防治制度安排,为农业发展特别是做好今年重大病虫害防治、稳定粮食生产提供法律保障。

  化肥行业观点: 春耕采购逐步进入尾声,化肥成交放缓。 本周尿素价格小幅下落,经过一个多月的春耕化肥的紧急采购,除少数地区外,春耕采购进入尾声,化肥的农业需求逐步下落,工业需求缓慢回升,但仍需时间,价格支撑力度减弱,成交有所下降,本周尿素开工 79.9%,环比略有提升,供给维持高位;本周磷肥产品整体弱势波动,一方面春耕采购逐步减少,农业领域的急迫需求在减弱,另一方面湖北地区的磷肥生产企业逐步复工,供给回升,供需状态缓慢回归正常,价格上涨势头逐步被阻,一铵及二铵生产企业开工逐步恢复至年前水平,预期短期磷肥价格略有回复。

  投资建议

  国内疫情得到有效控制,下游企业复工,部分企业开工率逐步提升,交通物流逐步恢复正常,我们判断随着地产、建筑等行业开工提升,供需情况将出现显著好转;但海外疫情快速蔓延,海外市场整体波动剧烈,虽然美国等国家迅速采取降息等政策,但在全球疫情得到有效控制前宏观经济仍具有不确定性。 我们建议以下维度关注化工投资机会: 1.需求相对刚性,供给短期受限同时行业竞争格局较好的子行业:维生素 E(新和成)等、甜味剂(金禾实业)等; 2.行业需求稳定,农产品价格有向上预期,同时受益于转基因种子发展的农药标的(扬农化工)等; 3.成长股方面,我们看好中间体行业的集中度提升以及海外巨头外包比例加大的趋势(联化科技)等。 同时建议持续关注进口替代空间大的电子化学品(重点关注 LCP 材料的进口替代以及应用的拓展——普利特)以及未来在新需求领域如功能材料等方面有明确增长的标的(尾气催化材料等)。风险提示

   需求出现大幅下滑,通胀超预期,汇率出现波动

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