科创板询价报告之中国电器(688128)_扬州政府采购网
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科创板询价报告之中国电器(688128)
2020-02-09 21:15 来源:网络整理 点击

公司致力于电器行业标准规范、检测技术、系统集成技术、电能转换技术、先进控制技术、材料技术等应用范围较广、具有行业普适性的共性技术研究,取得一系列核心技术,通过科技成果转化,形成质量技术服务、智能装备、环保涂料及树脂等三大业务领域,为下游电器制造企业提供产品质量提升相关的解决方案和技术服务。

    检测行业在迎来爆发式增长的同时也即将洗牌。目前,我国检测行业正处于快速发展阶段,呈现机构众多、单个机构规模较小的竞争格局。整个检测行业市场化程度还较低,在技术水平、管理经验和经营方式等方面与国外相比都存在较大差距,技术及创新能力较强的检测机构其公信力及品牌效益尚未充分发挥。在政策放开、政策采购、机构整合、客户要求提升、资本进入等多重因素作用下,中国检测行业在迎来爆发式增长的同时也即将迎来洗牌,行业将涌现一批综合性的大型服务机构以及专注提供深度质量技术服务的专业化服务机构。

    在家电智能装备领域大有可为。随着家电行业制造成本的上升和市场竞争加剧,提升家电工艺装备的信息化、数字化、自动化水平,实现精益生产管理成为了该行业目前关注的热点。家电行业智能制造的目标是生产过程的优化,大幅度提升生产系统的性能、功能、质量和效益,重点发展方向是数字化车间、数字化产线。在经济转型和劳动力成本上升的背景下,全球机器人市场需求持续提升。借助工业机器人的应用,国内主要家电企业开展自动化、智能化改造,以便更快速响应市场变化的产品更迭,获得更高效能的生产制造能力和更高品质的产品质量控制。

    涂料品种逐渐从溶剂型涂料为主转型为环保涂料。中国涂料近十年呈现快速发展的情况,与我国快速增长的经济密不可分。为了减少 VOC 对大气的污染以及有限资源的利用率,环保型涂料得到了快速发展。同时随着“漆改粉”、“漆改水”及国家环保政策持续的推进,中国主要涂料品种逐渐从溶剂型涂料为主转型为环保涂料。

    质量技术和检测服务比肩国际巨头。在质量技术服务方面,中国电器院长期从事电器产品环境适应性基本规律与机理研究,自1980 年以来,公司累计主持和参与制修订1,000多项国际、国家、行业和地方标准;近年来,公司主持和参与制修订 IEC 国际标准30 项。公司通过技术标准创新,引领着行业技术进步,奠定了公司在电器行业质量技术服务的优势地位;在质量检测方面,中国电器院出具的检测报告获得了全世界 70 多个国家和地区共计超过 100 个权威机构的认可,授权单位包括中国合格评定国家认可委员会(CNAS)、美国能源之星、德国 DAkkS、沙特 SASO、海湾 GSO、香港 EMSD 等多个国家和地区的权威机构。2017 年度,公司质量技术服务人均创收 44.70 万元,高于国内行业平均水平21.24 万元,接近于Intertek、BV、SGS 等国际巨头。

    公司估值与询价建议:我们预测公司2019-2021 年实现归属母公司所有者净利润分别为2.29 亿元、2.99 亿元和3.60 亿元,按照发行后40,450 万股计算,公司EPS 分别为0.57 元、0.74 元和0.89 元。我们选取的对比公司2019 年平均市盈率18.17 倍,公司价格中枢为10.36 元/股,合理价格区间为9.42 元-11.30 元/股。

    风险提示:1)客户集中度高的风险;2)中美贸易战加剧的风险。

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