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机械设备行业周观点:终端需求爆发带来半导体设备投资机会 工业机器人景气度继续回暖
2020-01-23 10:48 来源:网络整理 点击

  1.推荐组合

      【晶盛机电】【杰瑞股份】【三一重工】【锐科激光】【先导智能】

      【中海油服】【恒立液压】【浙江鼎力】【北方华创】【迈为股份】

      2.投资要点

      【半导体设备】持续看好下游终端需求爆发带来的设备机会数据快览:11 月全球半导体的销售额为367 亿美元,同比-10.80%,中国地区-6.00%。集成电路单月出口额90.75 亿美元,同比+24.69%,累计出口金额919.61 亿美元,同比+18.7%。

      国产IC 设备行业迎来超长景气周期:1 月2 日,中微拟中标长江存储9台刻蚀设备订单。国产设备龙头企业伴随IC 产线产能释放,正逐步进入业绩快速兑现期,我们预测,其将陆续突破盈利拐点,迈向成长期新阶段。

      看好下游需求扩大带来的硅片投资机会:硅片是半导体最重要的原材料之一,2020 年将会有5G 手机换机高峰带动整个行业的高景气度发展,除此之外,物联网、汽车电子也会刺激IC 设计公司新产品的放量,从而从需求端刺激硅片投资加速。IC 公司新产品将放量,诸如海力士、三星等大型FAB 厂已开始扩产,对信越、SUMCO、中环硅片有较强的需求,从而间接刺激晶盛机电等设备公司的设备订单;CIS,即视觉感应器芯片,目前供需缺口大,索尼、三星、豪威科技均宣布近期涨价10-20%,到2025 年之前会扩张5-10 倍的市场规模,SK 海力士刚切入该领域。CIS 对硅片的要求较低,只需在测试片和正片中间的规格,认证期很短,只需1 个多月。根据我们的草根调研,这个市场的规模甚至会超过存储器。预计针对CIS 扩产的产能不足的大规模扩产从2020 年Q1 开始,视觉感应器的硅片使用量会很大,国产硅片厂商中中环进展顺利,我们判断晶盛机电的硅片设备订单也会加速落地。

      半导体第三方检测增幅大于整个半导体行业的平均增幅: 受益于半导体产业链发展,IC 设计公司的测试环节大多需要委托外部,未来晶圆制造厂会趋于理性投资且更加注重成本管控。建议关注国内半导体第三方检测实验室龙头。

      投资建议:【中微半导体】国产刻蚀机龙头;【晶盛机电】国内晶体硅生长设备龙头企业,在长晶炉方面已有成果;【北方华创】产品线最全(刻蚀机,薄膜沉积设备等)的半导体设备公司;其余关注【长川科技】【精测电子】【华兴源创】【至纯科技】。

      【通用设备】12 月工业机器人产量同比大增15.3%,后续反弹仍有待观察12 月工业机器人产量同比继续回暖。机器人产量在经历2018.9~2019.9 连续12 个月同比下滑后,2019.10 以来增速转正,12 月继续回暖,单月同比增速达到15.3%,重回二位数区间。我们判断本月数据受到节前效应的影响,整体工业企业均相应的将备货等有所提前。

      看好5G 等高技术产业带来的新增设备需求。工业机器人的主要下游汽车制造业固定资产投资依旧低迷(1-12 月累计增速-1.5%,较1-11 月下滑1.1pct),3C 制造业固定资产投资持续增长(1-12 月累计增速16.8%,较1-11 月提升3pct),看好5G 等高技术产业带来的新增设备需求。

      制造业回暖确认,反弹仍有待观察。制造业在经历18 年下半年以来的疲软后,在低库存等因素下逐渐回暖,我们预计20 年初制造业有望在货币、财政政策持续友好等因素带动下保持较好表现。但另一方面,贸易战打打停停,制造业融资环境仍待改善,企业投资信心待修复,更为强力的反弹仍有待观察。

      投资建议:2018 年以来的制造业疲软带来了各细分行业价格战,但另一方面也加速了国产替代进程。此外,国内正处于机器换人、制造业转型升级的加速阶段。长期看好先进制造国产化的重点方向,重点关注激光板块龙头【锐科激光】、【柏楚电子】,机器人龙头【机器人】、【埃斯顿】、【拓斯达】等,此外关注【伊之密】、【汇川技术】等。

    风险提示:经济增速低预期;下游行业需求低预期;行业竞争恶化。

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